VTB银行作为俄罗斯主要的国有银行之一，自2014年克里米亚事件以来已多次受到美国、欧盟等西方国家的制裁，2022年俄乌冲突爆发后制裁进一步升级。所谓“不怕制裁”的说法，并非指VTB完全免疫制裁影响，而是其在长期应对制裁中形成了一定的适应能力和生存策略。主要原因包括以下几点：

首先，VTB早已被排除在美元清算体系之外，尤其是被切断与SWIFT系统的部分连接后，其国际业务大幅萎缩。因此，进一步的金融制裁边际效应减弱，银行早已转向非西方支付系统和本币结算，减少了对美元和欧元体系的依赖。

其次，俄罗斯政府提供了强力支持。作为国有控股银行，VTB在危机时刻可获得央行流动性支持和财政注资，保障国内运营稳定。俄政府通过一系列反危机措施，如资本管制、强制结汇、支持本国金融机构间结算等，帮助VTB维持基本金融功能。

再次，VTB积极调整业务结构，转向亚洲、中东、非洲等非西方市场。与中国、印度、土耳其等国的银行建立代理行关系，使用人民币、卢布、卢比等本币进行贸易结算，拓展新的合作渠道。尽管规模有限，但缓解了部分国际业务压力。

此外，俄罗斯近年来大力推进金融自主化，建立本土版SWIFT（SPFS）和国家支付系统，减少对外依赖。VTB作为核心金融机构，深度参与这些系统建设，增强了在受制裁环境下的运作能力。

最后，制裁的长期化使俄罗斯金融体系形成“战时经济”模式，VTB等银行更注重国内信贷、能源出口融资和政府项目支持，而非国际扩张。这种内向型转型使其对国际金融体系的依赖显著下降。

综上，VTB并非“不怕制裁”，而是在持续高压下通过国家支持、业务转型和体系替代，增强了抗压能力。其运营虽受重创，但未崩溃，体现了俄罗斯金融体系在制裁环境下的适应性与韧性。