人民币、卢布与美元：中俄贸易结算中的币种选择与企业应对策略—VTB账户网

开篇：从一起成功的中企对俄收款案例说起

2023年年初，中国某机械设备出口公司在与俄罗斯一家大型能源企业的合作中，成功以人民币完成了价值1.2亿元的跨境货款结算。这一案例不仅标志着人民币在中俄双边贸易中的接受度进一步提升，也反映出当前国际局势下，越来越多中国企业开始重新审视结算货币的选择问题。

该企业财务总监在接受采访时表示，此次之所以选择人民币而非传统的美元或卢布进行结算，主要出于三方面考量：一是规避美元汇率波动带来的汇兑损失；二是减少因制裁导致的美元清算路径受限风险；三是借助人民币国际化进程中的政策支持，提高资金回笼效率。

这一案例并非孤例。近年来，随着中美关系变化、俄乌冲突持续以及全球去美元化趋势加剧，人民币、卢布在中俄贸易结算中的比重逐步上升，而美元的地位则有所下降。那么，在当前复杂的国际金融环境下，企业应如何科学选择结算货币？人民币、卢布与美元各自在实际操作中又有哪些优势与挑战？本文将围绕这些关键问题展开分析。

一、人民币、卢布与美元在中俄结算中的使用现状

根据中国人民银行与俄罗斯中央银行联合发布的《2023年中俄跨境支付发展报告》，截至2023年底，人民币在中俄双边贸易结算中的占比已达到48%，较2020年的15%大幅提升；卢布结算比例为37%；美元则由过去的主导地位降至15%左右。

这一变化的背后，既有地缘政治因素推动，也有经济合作机制优化的结果。例如，中国银行与俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank）等机构建立了直接的本币结算通道，大幅提升了人民币与卢布之间的兑换效率。此外，中国央行与俄罗斯央行签署的货币互换协议也为两国企业提供了一定程度的流动性保障。

值得注意的是，尽管人民币在中俄贸易中的使用比例迅速上升，但其在全球范围内的流通性仍无法与美元相比。因此，在涉及第三方国家供应链或融资需求时，部分企业仍会选择美元作为过渡货币。

企业在选择结算货币时，通常会综合考虑以下几个维度：汇率稳定性、交易成本、清算效率、监管合规要求以及未来现金流匹配情况。以下是对人民币、卢布与美元在这几个方面的对比分析：

美元作为全球主要储备货币，其汇率相对稳定，尤其在面对新兴市场货币时具有较强的抗波动能力。然而，近年来美联储货币政策频繁调整，导致美元指数波动加剧，给企业带来一定的汇率敞口。

人民币虽然总体上保持稳定，但由于其尚未完全自由兑换，且受中国宏观政策影响较大，因此在短期内可能出现较大的双向波动。对于出口型企业而言，若以人民币计价并收款，需关注人民币升值可能带来的利润压缩。

卢布则是三者中波动最大的一种货币。受国际油价、地缘政治及西方制裁等因素影响，卢布汇率在过去几年经历了剧烈震荡。尽管目前卢布在俄罗斯国内被广泛接受，但其国际认可度较低，持有卢布存在较高的贬值风险。

美元由于其全球通用性强，几乎所有的国际银行系统都支持美元结算，清算路径成熟，到账速度快，手续费相对透明。此外，美元资产易于管理，便于企业进行跨国资金池运作。

人民币近年来在跨境支付基础设施方面取得长足进展。CIPS（人民币跨境支付系统）的上线和完善，使得人民币跨境清算效率大幅提升。不过，相较于美元，人民币在某些地区的清算网络仍不够完善，尤其是在非“一带一路”沿线国家。

卢布的操作便利性相对较差。一方面，由于西方制裁，SWIFT系统对俄罗斯部分金融机构的接入受到限制，导致卢布结算路径受限；另一方面，卢布账户开设门槛较高，部分国际银行不愿承担相关合规风险。

美元结算虽然便捷，但在美国长臂管辖背景下，企业若涉及受制裁实体或地区，可能面临资金冻结、账户关闭等风险。因此，部分企业开始转向本币结算以规避此类风险。

人民币结算在合规方面较为宽松，尤其是与中国有良好外交关系的国家之间，人民币结算基本不受外部干预。但企业在使用人民币进行跨境结算时，仍需遵守中国外汇管理局的相关规定。

卢布结算则面临较大的合规压力。由于俄罗斯长期处于西方制裁之下，许多国际金融机构对涉及卢布的交易持谨慎态度，甚至拒绝处理相关业务。这在一定程度上限制了卢布的使用范围。

面对多种结算货币选项，企业在做出决策前应全面评估自身的经营状况、市场定位以及外部环境。以下是几个关键考量因素：

企业应密切关注所选货币的汇率走势，结合宏观经济数据、央行政策动向以及地缘政治事件进行预判。例如，在美元加息周期中，美元走强可能对以美元计价的出口收入产生不利影响。

结算货币的选择往往取决于买卖双方的议价能力。如果买方是强势客户，可能更倾向于使用本国货币结算，以降低汇率风险。反之，卖方可尝试争取以本币结算，增强定价权。

企业应了解其合作银行是否具备相应的清算能力，特别是在使用非主流货币时，需确认是否有稳定的清算路径和合理的手续费结构。

若企业选择外币结算，应评估是否可以通过远期合约、期权等金融工具对冲汇率风险。例如，若企业以卢布结算，可通过卢布/人民币掉期锁定汇率，避免未来波动带来的损失。

中国政府近年来大力推动人民币国际化，出台多项政策鼓励企业使用人民币进行跨境结算。同时，中俄两国也在不断深化本币结算合作，包括建立本币结算绿色通道、简化报关流程等。

综上所述，人民币、卢布与美元在中俄贸易结算中各有优劣。人民币的崛起为中企提供了更多选择，但也伴随着一定的汇率与操作风险；卢布虽具地域优势，但受制于国际环境；美元虽仍是主流，但其政治属性日益凸显。

因此，建议企业在实际操作中采取“因地制宜、灵活多变”的策略，根据具体交易背景、客户关系、资金流向等因素综合判断。同时，企业应加强对外汇市场的研究与管理，积极运用金融工具控制风险，构建多元化的结算货币体系，以应对未来更加复杂多变的国际贸易环境。

未来，随着人民币国际化的持续推进与中俄经贸合作的不断深化，人民币在双边贸易中的占比有望进一步提升。企业应主动适应这一趋势，提前布局，提升跨境资金管理能力，从而在全球竞争中占据更有利的位置。